北京时间4月21日6时开盘，美元指数在盘初跌破99关口，随后在98至99区间内震荡走弱。直至北京时间15时58分左右，美元指数跌破98关口，为2022年3月以来首次。截至北京时间17时30分，美元指数报98.01，盘中最低触及97.91。
随着美元走低，现货黄金迅速拉升，盘中升破每盎司3380美元，再创历史新高。截至发稿，伦敦现货黄金报每盎司3383.25美元，涨幅1.70%。美国挑起的关税战支撑了避险资产需求。从近几周的表现看，贸易冲突扰乱全球市场，加快投资者的避险步伐，国际金价今年已连创新高。黄金交易所交易基金（ETF）的持有量连续12周增长，创下2022年以来的最长连涨纪录。
分析人士认为，美元持续承压的主要原因在于美国经济基本面弱化以及关税冲击导致资金逃离美元资产。申万宏源证券首席经济学家赵伟指出，4月7日以前，美元走弱主要是因为美国衰退预期升温，关税冲击下资金避险流向美债等；4月7日以来，尽管美债利率反弹，但美元仍在走弱，这可能是由于海外资金逃离美国，部分投资者抛售美债、回流欧日。
本轮美元指数的下挫反映了美元在信用层面出现了裂痕。中金公司研究部外汇组认为，美国政府内外政策的不确定性令美元和美债的避险功能有所弱化，美元和美债变得更像风险资产。近期，特朗普对于美联储主席鲍威尔的一些言论加大了市场对美联储独立性的担忧。如果美国经济数据加剧滞涨忧虑，美元多头可能难以组织起有效的反弹。
兴业研究表示，特朗普的关税政策旨在解决美国双赤字问题，重振美国制造业，但同时破坏了美元环流体系——美国通过贸易逆差输出美元，非美经济体配置美元资产使得美元回流。美元环流体系的破坏将重塑全球资产定价逻辑。对于美元而言，作为本位币，美元指数长期以来享受到了相对于含金量的高估，但美元环流体系的破坏将使市场重新关注含金量问题，美元指数中期存在进一步下行的空间。
