金价前段时间曾冲高至1130美元，但未能站稳，随后回落到900美元左右波动。现在朋友圈和各种群聊中，经常有人讨论金价是否会跌至800美元，并称之为“崩盘”，很多人跟着问是否应该抄底。然而，很少有人真正计算过，如果金价真的跌到800美元，矿主们还能否盈利。
我查阅了一些矿业公司的年报，比如紫金矿业和山东黄金，发现2025年的吨矿成本折合下来大约是每克328元人民币，这包括了电费、人工、环保和运输等所有费用。这些成本不是账面上的数字游戏，而是实际支出。例如，内蒙古的一个矿场因为电费上涨两毛钱而停产三天，说明成本对边缘矿场的影响非常大。
若金价跌至800美元，每克黄金的毛利将不到200元人民币，扣除税和折旧后几乎无利可图。国际货币基金组织的一份报告指出，全球约60%的矿场无法在这一价格水平上维持运营。尽管一些头部企业如紫金矿业可能因成本控制较好而暂时不会倒闭，但许多高成本的老矿、小矿以及环保标准较低的矿场则难以支撑。
再来看央行的行为。世界黄金协会的数据显示，今年前四个月全球央行购买了320吨黄金，总量比去年同期少，但中国持续买入，共购入107吨。这种持续购买行为虽然不像抢购那样激烈，但也表明央行并未放弃黄金。银行在回收黄金时的态度也很平常，按挂牌价减8元回收，显示出一种稳定的收购逻辑。
