美联储降息落地 资产布局该如何调整 周期规律与特殊变量中的平衡！全球金融市场正迎来一个关键节点，所有目光聚焦于北京时间9月18日凌晨，美联储将公布9月利率决议，为当前的货币宽松周期写下新的注脚。CME FedWatch工具显示，市场对9月降息的预期概率已超过90%，并逐步定价今年降息3次（9月、10月、12月）的可能性。这不仅是2025年以来的首次降息，也标志着自2024年9月开启的本轮货币宽松周期迎来又一次关键转向。
本轮降息具有特殊性，其背景是“类滞胀”的经济环境。尽管美国GDP增速自2024年四季度开始放缓，但通胀压力依然高于预期。9月5日公布的非农数据进一步印证了这一态势——8月非农新增就业仅2.2万，远低于预期的7.5万。这种“经济放缓+通胀韧性”的组合使得美联储必须在刺激经济与抑制通胀之间谨慎权衡，呈现出非典型的预防式降息特征。
历史上，降息可以分为纾困式降息和预防式降息两类。纾困式降息是在经济衰退时通过大幅、多次降息释放流动性，而预防式降息则是未雨绸缪的操作，在经济尚未陷入衰退但面临潜在冲击时，采取提前小幅降息以防范风险。本轮降息属于后者，但其特殊性在于经济背景的复杂性。从历史案例来看，1995年及2019年的降息周期更具可比性，但需警惕软着陆情境下预防式降息的节奏前置和周期切换更快的特点。
在大类资产配置方面，美债直接受益于降息，但需警惕预期修复带来的扰动。美股在降息后大多呈现上涨态势，尤其是小盘股和成长风格表现突出。A股则主要受国内环境与政策导向影响，成长风格与小盘股通常相对占优。港股同时受国内经济基本面与海外流动性影响，短期内可能展现出更高的弹性。中债市场短期仍处于逆风期，但低利率环境的大方向未变。黄金作为替代美元的核心配置资产，在降息周期中的表现历来不差，尤其在当前市场对美联储独立性的关注升温背景下，其对冲货币信用风险的价值愈发凸显。
