国际黄金价格在3400美元/盎司附近盘整一段时间后，最近再度上涨，挑战3700美元/盎司大关。这一行情的直接原因是美国近期就业率指标偏弱，美联储在9月议息会议上宣布降息的概率大幅增加。黄金具有突出的金融属性且不计息，市场利率下行对其构成上涨动力。国际金价上涨的原因是多方面的。
2014年时，国际金价约为1200美元/盎司，此后五年变化不大。2020年新冠疫情暴发后，世界经济受到冲击，避险情绪上升，国际黄金价格随之上涨，到2021年逼近2000美元/盎司。疫情过后，随着世界经济逐步复苏，黄金价格上涨步伐放缓。
进入2025年，黄金再度出现大涨，不到9个月时间涨幅已达30%左右，创下2010年以来最大年度涨幅。地缘政治局势紧张和局部冲突加剧提升了黄金的避险功能，同时特朗普政府的贸易战和对美联储货币政策的干预也强化了人们对美元前景的担忧。多国央行持续抛售美债并买入黄金，推高了黄金价格。目前，一些海外大行预测黄金价格将上涨至4000美元/盎司甚至更高。
黄金价格大涨对经济活动尤其是股市产生影响。工业上黄金使用量较少，因此金价上涨对实体经济中的生产活动影响有限。然而，较高金价会抑制首饰消费，导致相关企业营业额下降。在股市上，拥有较多黄金储量和良好生产状况的矿业公司受益于金价上涨，带动白银及其他小金属价格上涨。特别是白银，近几年滞涨明显，金银价格差拉大，存在补涨空间。因此，稀缺资源类品种在股市上的表现较为突出，黄金股在大盘调整时仍逆势上涨，成为防御性品种的典型代表。
黄金价格持续上涨还会影响市场的投机心理及投资行为。尽管黄金首饰消费减少，但金条等黄金制品销售大幅增加，表明投资者选择实物金避险。金融市场中还有纸黄金、黄金期货和黄金ETF等产品，尤其是黄金ETF购买方便、交易成本低，具有很强吸引力。今年股市表现良好部分原因在于央行降息，市场利率处于多年低位，推动资金流向包括股市在内的其他投资领域。
如果社会上形成对黄金走势向上的强烈预期，可能会有更多投资者参与黄金投资，为从储蓄中溢出的资金提供出路。尽管国内黄金投资途径不算少，但容量有限。黄金ETF目前只有20只，总净值约1550亿元，规模不大。然而，它给投资者带来了以黄金投资替代其他投资的想象空间，影响不可忽视。
人们普遍关注美联储降息及中美利差收缩对股市的影响，但也应看到由此带来的黄金价格上涨对市场运行的影响。国内市场过去较少考虑黄金走势对整个金融市场的影响，这种状况需要改变。
