洽洽食品经营面临压力。8月21日晚，公司披露半年报，显示报告期内营收与净利润双双下降，其中净利润跌幅超过七成，为近年来同期最大降幅。
上半年，洽洽食品实现营收27.52亿元，同比下滑5.05%；归母净利润8864万元，远低于上年同期的3.37亿元，同比下滑73.68%；经营活动产生的现金流量净额为1.64亿元，同比减少76.12%。利润大幅下滑主要是由于葵花籽和核心坚果原料成本上升，同时公司在产品结构和渠道结构调整上加大了投入。
原料成本上涨显著影响了公司的盈利能力。2024年9月下旬内蒙区域葵花籽收获期连续阴雨导致葵花籽霉变率提升，符合质量标准的原料产量减少，原料价格上升。此外，巴旦木和腰果原料价格也有所上涨。这些因素导致公司毛利率从上年同期的28.41%降至20.31%，净利率从11.62%降至3.24%。
考虑到成本压力，东吴证券下调了对洽洽食品的盈利预测，预计2025—2027年公司归母净利润分别为6亿、10.5亿、11.2亿元，此前分别为7.6亿、10.9亿、11.6亿元。
作为炒货赛道的“瓜子大王”，洽洽食品上半年核心品类表现疲软。具体来看，报告期内公司销售葵花籽收入17.72亿元，贡献了64%以上的营收，但同比下滑4.45%；坚果类产品销售收入6.14亿元，同比下滑6.98%；其他产品销售收入3.04亿元，同比下滑13.76%。两大核心品类均表现不佳，补充品类也不乐观。
从季度维度看，收入压力主要集中在一季度。当期，洽洽食品营收15.71亿元，同比下滑13.8%；二季度收入11.81亿元，同比增长9.69%。春节错期导致2025年一季度在高基数下增长承压，预计瓜子、坚果分别下滑约10%、近20%。
生产与销售端同步收缩。上半年，洽洽食品整体休闲食品生产量8.52万吨，同比下降10.47%；销售量为9.26万吨，同比下降7.7%。区域市场表现分化加剧，东方区和北方区销售收入显著下滑，对整体业绩形成拖累。
意识到这些问题后，洽洽食品加快了创新步伐。报告期内，公司发布了五款新品，包括“山野系列瓜子”“全坚果系列”“魔芋千层肚”“鲜切薯条”及“瓜子仁冰淇淋”，覆盖多个方向，以吸引年轻消费群体。然而，这些新品多数聚焦于竞争激烈的成熟赛道，能否形成差异化优势仍存疑。例如，跨界新品“瓜子仁冰淇淋”在淘宝官方旗舰店的销量有限，消费者反馈褒贬不一，市场接受度有待进一步检验。
